券商激辩蓝筹牛市:别期待太多 仍是震荡市

来源:第一财经日报   编辑:lianghy   稿源时间:2017-08-03 11:02:05   
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    近期沪指不断冲高,周期资源股轮番发力,各机构等针对近期“蓝筹牛市”发布研报,继续唱多、维持谨慎等观点针锋相对。
 
    任泽平:今年A股最大的特征是“震荡市、大切换”
 
    方正证券任泽平表示,2017年股票市场指数可能不会有太大的表现,但是结构性的机会比较多。市场将围绕两大主线展开:第一条主线是受益于改革的,比如农业供给侧改革、国企混改、去产能加码扩围、军工、一路一带、PPP等;第二条主线是业绩超预期的,比如,价值股中供给出清充分和行业集中度提高的,成长股中用业绩证明自己的。
 
    今年A股最大的特征是“震荡市、大切换”。交易的指数空间非常窄,赚指数波动的钱很难。但是,今年风格切换非常明显,从题材炒作到业绩为王,部分低估值有业绩的股票甚至创出新高,操作上从赚指数的钱到赚风格切换的钱。最有效的策略是:大势研判“休养生息”,板块配置“卖出高风险偏好的伪成长,向低估值有业绩的方向抱团”。这也是我们年初对今年的基本判断,近期这一策略继续有效。
 
    国泰君安:金九银十或成周期股重要验证信号
 
    国泰君安认为,周期能不能继续表现,重点在于周期品价格怎样表现,金九银十将是重要信号。周期股此前因盈利可持续性而受到质疑,目前盈利主要跟价格相关,供需关系决定了价格。现在周期的供给受到供给侧改革和环保限制,供给弹性较小,那么需求对于周期品价格的影响较大。
 
    今年市场关于经济的预期在不断往乐观修正,我国经济依然走在 L型的右侧,但是向下的斜率比较小,且有结构性的亮点。7月土地与汽车销售上升,经济动能依然较强,8月数据预期向好,金九银十的数据成为经济韧性与周期需求的重要验证信号。
 
    海通证券:珍惜做多时间窗口 蓝筹慢牛趋势不变
 
    海通证券发布策略观点认为,目前蓝筹慢牛趋势不变,市场进入良性轮动,珍惜做多时间窗口。从盘面来看,绩优蓝筹与周期股轮番启动,一方面是绩优蓝筹仍然受到市场资金青睐,金融地产等板块盈利和估值的匹配程度仍然具有较大优势,另一方面各种涨价题材轮番上涨,从传统的煤炭有色钢铁开始向各个细分领域扩散。
 
    海通证券认为,从A股历史上来看,中上游各领域企业由于产品轮番涨价导致利润大幅上升,而涨价效应又还未传导到终端CPI导致货币政策预期变化的这段时间内,通常都是市场表现较好的阶段,目前操作上依旧建议抓住强势板块轮动的机会。同时也应当开始关注优质成长股的长期布局性机会。未来A股优质公司的股权会越来越成为稀缺资源。从恒生指数来看港股目前已经明显走入牛市,有能力的投资者可以关注并通过沪港通,深港通等通道适当配置一些港股资产。
 
    国金证券:8月份解禁压力有所上升制约A股市场风险偏好
 
    国金策略研报认为,8月解禁规模为2406.16亿元,占全年解禁规模的8.79%,较7月份环比上升19.3%;8月解禁主要集中在月初和月底的4个交易日,分别是8月1日、2日、8日、28日,其他时间解禁压力均相对偏小;8月两类解禁规模相当,定增解禁比重(51.91%)较首发解禁(45.55%)略大;7月以来减持规模增加,且8月份解禁压力较7月份有所上升,这是制约8月份A股市场风险偏好的重要因素之一。
 
    招商证券:“漂亮50”难以继续取得超额收益
 
    招商证券(18.200,0.19,1.05%)8月策略观点认为,八月对市场的观点转为更加谨慎,第一,八月中报业绩全部公布。由于此前绩优板块涨幅巨大。业绩稍有低于预期将会对市场情绪造成较大冲击。而且,中报公布后,由于去年三季度开始业绩基数明显抬高。三季度业绩增速预期将会下滑。业绩改善将会失去对市场情绪提振的作用。第二,全国金融工作会议继续强调金融监管,并要求加强协调监管,并成立国务院金融稳定发展委员会。后续可能有更多的协调一行三会的监管政策出台,需要担心超预期监管政策对市场产生情绪冲击。近期注意到商业银行对其他金融机构债权增速(多对应委外和通道)出现反弹,市场对于金融监管政策从4月的过度担忧可能超调成过度放松。一旦政策收紧,预期变化又可能会出现大幅调整。
 
    风格方面,对于蓝筹板块,以上证50指数为代表的“蓝筹”股估值水平已经升至历史高位,在流动性难以大幅提升,业绩预期难以进一步改善的背景下。所谓的“漂亮50”难以继续取得超额收益。而中报显示公募基金对主板和沪深300指数的配置比例再创2013年以来新高。建议投资者适当降低蓝筹配置比重。
 
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